借势换棋局：不良资产江湖里，聪明人的“抢功”艺术

更新时间：2025-03-26 08:56  浏览量：6

战国时期，秦国弱小，商鞅变法前，魏国曾提出“借势灭秦”。但魏国空有口号，未真正行动；而商鞅入秦后，借六国轻视之势，用“废井田、奖军功”的实策，将一盘死棋换成了横扫六合的活局——这便是“借势换棋”的经典演绎。

所谓“借势”，是看透大势的走向，顺势而为；而“换棋”，则是打破固有利益格局，在混乱中重建规则。其核心不在于“喊得多响”，而在于“做得多巧”——谁能用行动与时代痛点共情，谁就能在博弈中抢得先手。

当下的不良资产市场，像极了明末的乱世：房企暴雷、土地流拍、债务压顶，表面是“危局”，实则暗藏“棋眼”。投资人若想从中获利，需学会三种“借势”心法：

1. 借政策之势：做“捡漏者”，更要当“解局人”
明万历年间，张居正推行“一条鞭法”，表面是税制改革，实则借势清理地方豪强的隐田。不良资产投资人亦是如此——政策对房地产的“去杠杆”是明线，但暗线是“盘活存量资产”。

例如，某头部AMC（资产管理公司）在2023年以3折价格收购某烂尾楼债权，表面是“捡漏”，实则借地方政府“保交楼”政策之势，通过引入代建方、协调银行续贷，将项目盘活后以6折转手，利润翻倍。关键点：政策不是口号，而是杠杆——谁能将政策诉求转化为商业逻辑，谁就能低成本撬动高收益。

2. 借行业周期之势：在“恐慌期”布局，在“贪婪期”退出
历史上，晋商在太平天国战乱时低价收购江南土地，待战乱平息后高价抛售。不良资产投资同样遵循“逆周期”逻辑：

恐慌期（如当下房地产低迷期）：收购被低估的抵押资产（如核心地段停工项目），甚至“以物抵债”获取物权。复苏期：通过重组、引入资金方（如与地方国企合作开发）提升资产价值。贪婪期：选择司法拍卖、资产证券化（如发行REITs）退出，收割周期红利。

精髓：周期是人性放大器——别人恐惧时，你要看到“枯树根能雕成艺术品”的潜力。

3. 借资源整合之势：从“单打独斗”到“合纵连横”

战国时，苏秦凭“合纵”之术，让六国合力抗秦。不良资产投资亦是资源整合的游戏：

与AMC合作：通过认购优先级资金（年化12%固定收益）降低风险，同时保留劣后级高收益。绑定地方政府：例如某投资人联合地方城投，以“破产重整”名义接手烂尾楼，既完成“保交楼”政绩，又获得税收优惠。跨界联盟：引入律所（解决法律瑕疵）、代建方（提升资产价值）甚至网红机构（商业地产运营），将“不良”变为“流量”。

本质：不良资产不是“资产”，而是“关系网”——谁能织好这张网，谁就能让死资产“说话”。

明末思想家王阳明说：“破山中贼易，破心中贼难。”不良资产行业充斥着信息不对称与利益博弈，但真正的高手往往胜在“真诚”：

对债务人：某投资人在收购某房企债权时，发现实控人仍有经营能力，主动提出“债转股+保留管理权”，最终实现双赢。对政府：不玩“空手套白狼”，而是用“盘活资产→增加就业→贡献税收”的闭环换取信任。对团队：分利时“劣后级让利优先级”，建立长期合作口碑。

最后的话：
不良资产的江湖里，聪明人靠“术”赚钱，但智者靠“道”长青。所谓“借势换棋”，本质是看清时代的焦虑，用行动回应焦虑。当所有人都在抱怨“黑铁时代”时，真正的赢家早已在废墟中埋下黄金的种子。

后记：
不良资产投资不是“捡垃圾”，而是“修文物”——需要眼光，更需要敬畏之心。若您想了解更多实操策略，可参考笔者之前的文章。时代永远奖励那些“顺势而为，逆流而上”的清醒者。