泡泡玛特的资本棋局：从盲盒到艺术馆，构建 Z 世代生态帝国
更新时间：2025-11-28 04:51 浏览量：2
作者 | 王梓璇 来 源 | IT 桔子图 片 | 豆包 AI 生成
2020 年夏天，泡泡玛特一笔 1.69 亿的投资震惊业界，不是潮玩品牌，不是 IP 公司，而是一家美术馆。这步看似不按常理出牌的棋局，五年后已悄然构建出一个超越潮玩的商业帝国。
一、破圈之举：木木美术馆的 " 戏剧性 " 行为艺术
泡泡玛特做出其历史上首个对外投资决定，而这个选择让整个业界为之侧目——他们投资的是一家由豆瓣初代网红 " 晚晚 " 夫妇创办的木木美术馆。
这笔投资在当时看来颇具戏剧性。一边是靠着塑料盲盒征服年轻人的潮玩新贵，一边是挂着 " 非营利 " 招牌的高雅艺术殿堂；一边是批量生产的工业产品，一边是独一无二的艺术原作。这场 " 联姻 " 在外界看来，犹如一场精心策划的 " 跨界行为艺术 "。
更引人注目的是投资背后的细节。据公开信息，泡泡玛特给出了 1.69 亿元的高估值，获得木木美术馆 10% 的股份，成为仅次于创始人林瀚的第二大股东。这个数字对于一家民营美术馆来说，无疑是个天文数字。
投资消息公布当天，木木美术馆官方微博罕见地 " 炸 " 出了大量互动。粉丝们既困惑又好奇：做盲盒的为什么要投资美术馆？这场合作被业界解读为泡泡玛特品牌升级的关键一步——通过艺术赋能，为自己贴上文化标签，摆脱 " 玩具公司 " 的刻板印象。
然而，这笔投资从一开始就伴随着争议。木木美术馆在获得投资后不久，便卷入施工安全事故的舆论风波。更戏剧性的是，2025 年美术馆迁址至传说中的 " 京城 81 号凶宅 "，再次引发广泛讨论。支持者认为这是大胆创新，质疑者则直言不纯粹。
二、生态布局：超越盲盒的野心
首笔投资的胆识，预示着泡泡玛特后续布局的雄心。在木木美术馆之后，泡泡玛特的投资版图快速扩张，涵盖了多个与年轻人文化紧密相关的领域。
1. 十三余：汉服文化的新生力量
这个由 B 站顶级 UP 主 " 小豆蔻儿 " 在 2016 年创立的汉服品牌，完美诠释了何谓 " 内容驱动商业 "。小豆蔻儿本人 813 万的粉丝基础，为品牌提供了天然的流量池。
更难得的是，她通过《当汉服遇见世界》系列内容，身穿十三余汉服环游全球，将传统文化以年轻人喜爱的方式重新演绎。
获得泡泡玛特等机构亿元级 A 轮融资后，十三余迎来高光时刻：
· 连续多年稳坐淘宝天猫汉服销售额榜首
· 与《王者荣耀》《清平乐》《江南百景图》等顶级 IP 的联名系列屡创销售奇迹
· 产品线拓展至 51 个系列，从 " 红楼梦幻 " 到 " 纳兰容若 "，每个系列都自带故事和话题
然而，最新数据却揭示出隐忧。在 2025 年 10 月的淘宝汉服商家排名中，十三余虽然继续保持榜首，但产值出现 " 大幅下降 "，与第二名织造司的差距正在缩小。整个汉服市场也呈现疲软态势，前十商家产值总和同比下降超过 30%。这预示着十三余正从爆发期进入平台期，面临着新锐品牌崛起和市场竞争加剧的双重压力。
2. Hitcard：卡牌赛道的新兴黑马
如果说十三余代表了传统文化的新生，那么对 Hitcard 的投资则展现了泡泡玛特在新兴赛道的布局眼光。
这家成立于 2021 年的卡牌公司，在短短四年间就实现了约 4 亿元的收入，同比增长超 600%，并且已经实现盈利。其背后的投资方阵容堪称豪华——泡泡玛特、红杉中国、阅文集团等顶级机构纷纷押注。
Hitcard 的成功秘诀在于其独特的 IP 运营策略：
· 深度绑定阅文集团，获得其旗下 1000+IP 库的授权
· 开发出《庆余年》《全职高手》《斗破苍穹》等知名 IP 卡牌
·《庆余年》系列卡牌 GMV 达 2000 万元，成为现象级产品
· 积极拓展影视剧 IP，与《嘘，国王在冬眠》联名的卡牌销量 7000+
尽管与行业龙头卡游（2024 年营收超百亿）相比仍有差距，但 Hitcard 的快速增长已经证明：在 Z 世代的收藏消费中，卡牌正成为一个不可忽视的新赛道。
3. Solestage：潮流文化的跨界桥梁
入股 Solestage 则是潮流领域的关键落子。这家 2012 年诞生于洛杉矶的潮牌集合店，以其专业的球鞋寄卖业务和稀缺单品资源，在全球潮流圈建立了独特地位。
获得泡泡玛特投资后，Solestage 加速了在中国市场的扩张步伐：
· 继北京三里屯首店后，上海淮海中路旗舰店、成都远洋太古里店相继开业
· 全球门店数量达到八家
· 泡泡玛特的限量潮玩在 Solestage 门店独家发售，实现客群共享与资源互补
更具价值的是，Solestage 不仅是一个零售空间，更致力于打造潮流文化社区。通过每月举办 Sole-Talk、与 Honda 等品牌开展跨界合作、设置 Solestage Coffee Bar 等举措，它成功地将自己塑造为连接中美潮流文化的桥梁。这种文化影响力，正是泡泡玛特最为看重的核心价值。
三、投资逻辑：构建 Z 世代的完整生态
从首笔投资的大胆跨界，到后续布局的 Solestage、十三余、两点十分动漫、猫星系、YOWU、Hitcard、猫宇星河等企业，这个 " 潮玩帝国 " 的核心不再是单一的 IP 或产品，而是一整套关于年轻人生活方式的文化生态系统。在这个系统里，艺术与商业、传统与潮流、内容与产品之间的界限正在消融，取而代之的是一场关于未来消费的全面革新。
五年前，泡泡玛特投资木木美术馆的决定被许多人视为一场 " 跨界行为艺术 "。如今回头看，泡泡玛特的资本棋局正在下一盘大棋，在这个系统中，每个投资都不是孤立的，而是相互连接、相互赋能的有机组成部分。
" 真正的商业智慧，不在于跟随潮流，而在于预见并塑造下一波潮流。" ——这或许正是泡泡玛特投资逻辑的最佳注脚。
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